21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 孫永樂

5月26日，A股市場早盤震蕩調(diào)整，深成指一度跌超1%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超2%。

有“牛市旗手”之稱的證券板塊盤中異動拉升，截至午盤，錦龍股份炸板漲超8%，中信建投漲近6%，中國銀河、華安證券漲超3%，光大證券、招商證券等跟漲，板塊內(nèi)個股超半數(shù)飄紅。

截至5月22日，證券板塊市凈率低于近十年10%分位點。賣方研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，證券板塊估值與行業(yè)基本面、景氣度之間存在錯配，具備較好的配置性價比。

上周五，證監(jiān)會等八部門印發(fā)《綜合整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動實施方案》，設(shè)置為期兩年的集中整治期。方案明確禁止境外機(jī)構(gòu)以任何形式在境內(nèi)非法提供開戶和交易服務(wù)，嚴(yán)禁境內(nèi)主體為其提供協(xié)助，整治期內(nèi)僅允許存量投資者單向賣出、轉(zhuǎn)出資金，期滿后境外機(jī)構(gòu)全面關(guān)停境內(nèi)非法業(yè)務(wù)。

同日，證監(jiān)會宣布對富途證券、老虎證券、長橋證券等境外機(jī)構(gòu)非法跨境展業(yè)行為立案調(diào)查，擬沒收其境內(nèi)外相關(guān)主體全部違法所得，并依法嚴(yán)厲處罰。

對此，東吳證券研報指出，合規(guī)出海渠道將直接受益。方案明確引導(dǎo)境內(nèi)投資者通過港股通、QDII基金及跨境理財通等合法渠道開展境外投資，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向這些合規(guī)渠道遷移。

頭部券商的港股通業(yè)務(wù)將獲得持續(xù)的增量客戶與資金沉淀，傭金收入和客戶資產(chǎn)規(guī)模有望穩(wěn)步提升；公募基金的QDII產(chǎn)品也將迎來規(guī)模擴(kuò)張機(jī)遇。此外，隨著大量非法引流渠道出清，合規(guī)渠道的獲客環(huán)境將更加公平。

與此同時，近期國產(chǎn)存儲“雙雄”長江存儲、長鑫科技的IPO預(yù)期顯著提振部分券商股價。

國泰海通研報認(rèn)為，券商依托投行+投資+PE深度綁定科技產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)投資是除了國際業(yè)務(wù)和財富管理外的第三條成長主線。類似有著顯著彈性的案例相對有限，在盈利貢獻(xiàn)判斷上應(yīng)結(jié)合重點項目和常態(tài)化彈性預(yù)期。

重點項目方面，梳理目前科創(chuàng)板IPO排隊項目中模擬市值100億元以上的公司情況。發(fā)現(xiàn)類似招商證券、華安證券投資長鑫科技而有顯著彈性的案例并不多，廣發(fā)證券、中信證券等券商在部分大型擬IPO項目中有一定參股。