在歷經(jīng)多次推遲后，馬斯克旗下SpaceX的星艦V3，終于完成了首飛。
據(jù)央視新聞5月23日報道，當?shù)貢r間5月22日，美國太空探索技術(shù)公司（即“SpaceX”）在其官方社交媒體賬號上發(fā)文稱，當天進行的“星艦”第12次試飛已按計劃完成，第二級“星艦”飛船在印度洋海域?qū)崿F(xiàn)受控濺落。
加速開啟低成本、高頻次進入太空的時代
華西證券在最新研報中指出，此次試飛的星艦組合體總高度約為124米。其中，代號Booster19的超重型助推器高約71米，配備了33臺猛禽3發(fā)動機；而Ship39的飛船高約53米，其推進系統(tǒng)、航電和熱防護均按V3標準重新設(shè)計。這些改動都圍繞同一個目標：讓重復(fù)使用變得簡單、便宜、快速。
具體來看，華西證券表示，猛禽3發(fā)動機的數(shù)據(jù)有了很大提升。海平面版本推力從230噸提升到250噸，真空版本從258噸提升到275噸。推力上去了，重量反而下來了，單臺發(fā)動機質(zhì)量從1630公斤降到1525公斤。更關(guān)鍵的是飛行器層面的減重，SpaceX的任務(wù)文檔里解釋稱，通過簡化發(fā)動機本身以及飛行器側(cè)的支撐硬件，整個飛行器每安裝一臺猛禽3就能節(jié)省約1噸質(zhì)量。當單箭運力達到百噸級且具備完全可復(fù)用能力時，大規(guī)模星座部署、在軌加注、深空貨物運輸乃至月球基地建設(shè)的經(jīng)濟模型就具備了成立的基礎(chǔ)。
華西證券判斷，星艦V3的成功發(fā)射，意味著超大運力與低成本入軌路徑得到實測驗證，全球商業(yè)航天正式從“單次發(fā)射驗證階段”邁向“重型運載體系加速成熟階段”，低成本、高頻次進入太空時代加速開啟。
SpaceX上市，全球商業(yè)航天資產(chǎn)邏輯有望重估
值得注意的是，星艦V3首飛成功前夕，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1招股書。其中多次提及星艦是“長期增長戰(zhàn)略的關(guān)鍵推動因素”。星艦關(guān)乎著SpaceX的星鏈V3衛(wèi)星、手機直連星座以及太空AI算力衛(wèi)星的布局。
另據(jù)招股書，SpaceX營業(yè)收入增長穩(wěn)健，2023至2025年復(fù)合增速達34%，2025年營收達187億美元。不過2026年一季度公司凈利潤承壓，主要受并表后集中清償xAI體系歷史債務(wù)所產(chǎn)生的一次性損失拖累。2026年一季度，公司凈利潤為-42.8億美元，去年同期為-5.3億美元。
業(yè)務(wù)方面，2026年一季度，SpaceX太空業(yè)務(wù)、連接業(yè)務(wù)、AI業(yè)務(wù)營收分別為6.2億美元、32.6億美元、8.2億美元，占比分別為13%、69%、17%。
浙商證券認為，SpaceX上市標志全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)由技術(shù)驗證轉(zhuǎn)向運營兌現(xiàn)階段。獵鷹9號驗證可回收火箭商業(yè)化路徑，星鏈驗證衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運營模式，星艦進一步開啟低成本大運力時代。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)價值重心有望由一次性制造收入，逐步向衛(wèi)星運營、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)及空間基礎(chǔ)設(shè)施平臺遷移。
市場空間方面，浙商證券認為，在不包含中俄市場的情況下，SpaceX太空、連接和人工智能業(yè)務(wù)全球潛在總市場規(guī)模達28.5萬億美元。其中太空業(yè)務(wù)市場規(guī)模3700億美元；連接業(yè)務(wù)市場規(guī)模1.6萬億美元（寬帶8700億美元、移動7400億美元）；人工智能市場規(guī)模26.5萬億美元（AI基礎(chǔ)設(shè)施2.4萬億美元、消費者訂閱7600億美元、數(shù)字廣告6000億美元、企業(yè)應(yīng)用22.7萬億美元）。
這些A股公司已向SpaceX供貨
隨著SpaceX上市，萬億市場規(guī)模有望帶動該公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)受益。據(jù)東吳證券此前的研報梳理，部分A股公司已向SpaceX供應(yīng)相關(guān)產(chǎn)品。
通宇通訊：公司MacroWiFi產(chǎn)品已通過SpaceX接口實現(xiàn)衛(wèi)星直連互聯(lián)網(wǎng)功能，并完成認證測試、獲得小批量訂單與交付，當?shù)蛙壗K端從專業(yè)場景向普適場景滲透時，公司的工程化交付能力將帶來產(chǎn)品放量。
信維通信：公司自2022年起連續(xù)多年向SpaceX提供衛(wèi)星地面終端產(chǎn)品部分零部件，系相關(guān)產(chǎn)品獨家供應(yīng)商，產(chǎn)品指向星鏈地面終端鏈條。
再升科技：公司2020年起向SpaceX供應(yīng)高硅氧纖維產(chǎn)品，最近一次可追溯的供貨記錄在2024年9月。高硅氧纖維主要用于飛行器防熱隔熱與噴管、發(fā)動機艙等高溫部位的隔熱層/燒蝕復(fù)合層增強，輕量、低導(dǎo)熱、耐熱沖擊，直接關(guān)系復(fù)用航天器熱防護的可靠性與維護成本。
除已被SpaceX驗證的A股供應(yīng)商外，東吳證券認為，以下這些標的也具備成為SpaceX/商業(yè)航天關(guān)鍵環(huán)節(jié)供應(yīng)商的潛力：西部材料、派克新材、天銀機電、鉑力特、寶鈦股份、斯瑞新材、超捷股份、晉拓股份、蔚藍鋰芯、邁為股份、鈞達股份、康斯特。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）
