21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 曹媛

華為“韜定律”引爆港股半導(dǎo)體行情。在Wind二級行業(yè)分類中，截至今日午盤，香港半導(dǎo)體（887132）位列漲幅第一，截至發(fā)稿漲近5%。

其中，港股半導(dǎo)體板塊多股高開，華虹半導(dǎo)體（1347.HK）、ASMPT（0522.HK）一度漲超20%，中芯國際（0981.HK）一度漲超16%。截至午盤，ASMPT（0522.HK）漲超13%，華虹半導(dǎo)體（1347.HK）漲超13%，中芯國際（0981.HK）漲超8%，兆易創(chuàng)新（3986.HK）漲超6%，壁仞科技（6082.HK）漲超5%。

（圖片來源：Wind）

消息面上，5月25日上午，華為正式提出“韜（τ）定律”，“韜定律”的核心在于以降低系統(tǒng)時間常數(shù)（τ）為目標(biāo)，通過邏輯折疊等新架構(gòu)技術(shù)，縮短信號傳輸延遲，提升系統(tǒng)整體效能。

華為預(yù)估，若相關(guān)技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，到2031年，基于“韜定律”開發(fā)的高階芯片，其晶體管密度有望達(dá)到傳統(tǒng)1.4nm制程的等效水平。

5月26日，中信證券發(fā)表研報指，華為通過“韜定律”的指導(dǎo)原則，充分發(fā)揮了國內(nèi)在3D集成、先進(jìn)封裝、芯片設(shè)計制造協(xié)同優(yōu)化、光通信等領(lǐng)域的技術(shù)能力，以系統(tǒng)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的優(yōu)化和迭代彌補短期制程節(jié)點的差距，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望迎來換道加速發(fā)展機(jī)會。

中信證券認(rèn)為，從“韜定律”的指導(dǎo)原則延伸開來，未來五年左右半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重要的變化可能包括以下幾方面：

一是超細(xì)間距混合鍵合工藝和TSV工藝成為實現(xiàn)3D方向上“邏輯折疊”的底層技術(shù)基礎(chǔ)，重點關(guān)注布局相關(guān)領(lǐng)域的半導(dǎo)體制造企業(yè)；

二是多層邏輯堆疊將帶來晶圓需求的成倍提升，關(guān)注國內(nèi)晶圓廠；

三是混合鍵合和先進(jìn)封裝產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)，帶動鍵合、電鍍、清洗、CMP、刻蝕、薄膜沉積等設(shè)備需求；

四是近封裝光學(xué)引擎和基于微凸塊及標(biāo)準(zhǔn)間距混合鍵合工藝的3D堆疊，關(guān)注國內(nèi)先進(jìn)封裝企業(yè)。

另外，恒生指數(shù)公司于5月22日（上周五）盤后公布季檢結(jié)果，港股半導(dǎo)體板塊中的成分股壁仞科技（6082.HK）、天數(shù)智芯被納入恒生綜合指數(shù)成分股，由于5月25日港股全天休市，在消息面的利好加持下，今日開盤壁仞科技（6082.HK）一度漲超7%，天數(shù)智芯（9903.HK）一度漲超8%。

其中，壁仞科技納入恒生綜合指數(shù)成分股，變動將于2026年6月5日收市后實施，并于2026年6月8日起生效。屆時，滬深交易所會相應(yīng)調(diào)整港股通可投資標(biāo)的范圍，壁仞科技有望被調(diào)入，內(nèi)地投資者可直接通過滬深港通交易。

多家機(jī)構(gòu)看好壁仞科技在國產(chǎn)算力短缺背景下的發(fā)展。中銀國際發(fā)布研報稱，壁仞科技作為國內(nèi)領(lǐng)先的GPGPU廠商，將充分受益于中國AI算力需求的指數(shù)級增長。除了從芯片到系統(tǒng)層面的技術(shù)領(lǐng)先地位外，該行認(rèn)為壁仞科技與國內(nèi)供應(yīng)鏈的深度融合，為其提供了相較于同業(yè)的關(guān)鍵競爭優(yōu)勢。

該行預(yù)測，壁仞科技在2025年至2028年期間將實現(xiàn)137%的收入復(fù)合年增長率，并預(yù)計其將于2027年實現(xiàn)收支平衡，這主要得益于下一代產(chǎn)品在2026年下半年的商業(yè)化落地。

天數(shù)智芯同樣被納入恒生綜合指數(shù)成分股，變動同樣將于2026年6月5日收市后實施，并于2026年6月8日起生效。屆時，滬深交易所會相應(yīng)調(diào)整港股通可投資標(biāo)的范圍，天數(shù)智芯有可能被調(diào)入港股通。

海通國際近日發(fā)布研報，首予天數(shù)智芯“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價596.7港元，相當(dāng)于預(yù)測明年市銷率24倍。該行指出，天數(shù)智芯作為中國雙線GPU領(lǐng)域的先驅(qū)，其DeepSpark生態(tài)系統(tǒng)展現(xiàn)出核心競爭力，且目前的股價相對于其潛在估值具備顯著折扣。

據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會（WSTS）數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)7956億美元，同比增長26.2%，創(chuàng)歷史最強(qiáng)年度增長紀(jì)錄之一，主要受益于數(shù)據(jù)中心和AI相關(guān)系統(tǒng)需求激增。WSTS進(jìn)一步預(yù)測，2026年全球半導(dǎo)體銷售額有望突破1萬億美元大關(guān)。