21世紀經(jīng)濟報道記者 葉麥穗     “老登股”今年被按在地上反復(fù)摩擦，苦不堪言，不過建設(shè)銀行這只股票終于絕地反擊。

5月25日，建設(shè)銀行股價再創(chuàng)新高，盤中最高觸及10.19元/股。截至當日收盤，建行股價報10.14元/股，漲幅0.40%，年內(nèi)股價累計上漲約9.27%。

建設(shè)銀行也是目前六大行中唯一股價上兩位數(shù)的銀行，躋身A股上市銀行股價前十，超過工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行，也是整個A股第一。

并且，其A股總市值不僅暫居銀行板塊第一，也是整個A股第一。

A股銀行市值第一

相較整體處于震蕩態(tài)勢的銀行板塊，建設(shè)銀行今年以來表現(xiàn)更為活躍。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)廣發(fā)證券App檢索發(fā)現(xiàn)，截至5月25日收盤，建設(shè)銀行年內(nèi)累計上漲近9.27%，優(yōu)于板塊均值表現(xiàn)（下跌2.2%），稍低于全市場個股表現(xiàn)（上漲9.5%）。受近期緩步走高提振，建設(shè)銀行目前總市值達2.65萬億元，一舉超過工商銀行（2.56萬億元）和農(nóng)業(yè)銀行（2.25萬億元），躍升至全市場第一。

受年內(nèi)走高提振，建設(shè)銀行估值數(shù)據(jù)水漲船高。截至25日收盤，其市盈率、市凈率分別達7.76倍、0.75倍，較去年年末的7.2倍、0.7倍均有小幅提升。42只銀行股目前均仍處于破凈狀態(tài)，其中，寧波銀行、成都銀行、杭州銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行市凈率居前，且均在0.8倍以上。

從股息率數(shù)據(jù)上看，截至5月25日，累計有16只個股股息率在5%以上。其中，華夏銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、光大銀行、北京銀行股息率相對居前，分別達6.22%、6.11%、5.73%、5.65%、5.58%。 

近期上市銀行掀起分紅潮，或是銀行板塊走強的因素之一。根據(jù)同花順統(tǒng)計，42家A股上市銀行中，41家銀行都給股東派出了“紅包”，如果計算上32家銀行進行的中期分紅金額，上市銀行在2025年全年合計分紅6456億元。從絕對金額看，六大國有行仍然是大頭。

股份制銀行中，招商銀行每10股派發(fā)10.03元，合計253億元，仍然處于絕對領(lǐng)先地位。

以5月6日收盤價計算，股息率最高的是華夏銀行，達到了6.1%，也是唯一一家股息率超過6%的銀行。興業(yè)銀行以5.95%的股息率排名第二，光大銀行5.61%排名第三。

一季度凈息差企穩(wěn)

從業(yè)績來看，銀行的盈利也在轉(zhuǎn)好。42家上市銀行的一季報已經(jīng)全部披露完畢。整體來看，業(yè)績向好，有37家銀行今年一季度的歸母凈利潤增速為正，其中有6家歸母凈利潤增速超過兩位數(shù)。增長最快的兩家銀行全部是“山東籍”，分別是青島銀行（今年一季度的歸母凈利潤增速達到了21.16%）、齊魯銀行（歸母凈利潤增速14.01%）。

從絕對凈利潤來看，四大國有行依然具有明顯的優(yōu)勢。從凈利潤總額來看，工商銀行遙遙領(lǐng)先，4月29日發(fā)布的一季報顯示，今年一季度，該行營業(yè)收入2303.70億元，同比增長8.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤869.41億元，同比增長3.31%。截至報告期末，工商銀行總資產(chǎn)55.8萬億元，比上年末增加2.3萬億元，增長4.29%。

其他三大行：建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行分別實現(xiàn)歸母凈利潤862.91億元、751.85億元、566.31億元。

建設(shè)銀行營業(yè)收入增速最快，同比增長11.15%。究其原因，非利息收入成為拉動業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。一季度，該行實現(xiàn)非利息收入577.88億元，較上年同期增長20.02%，是同比增長最高的國有大行。其中，手續(xù)費及傭金凈收入399.78億元，較上年同期增長6.72%。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，工商銀行資產(chǎn)規(guī)模超55萬億元，達55.77萬億元，較上年末增長4.29%；農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)首次突破50萬億元，達51.03萬億元，較上年末增長4.60%；建設(shè)銀行、中國銀行分別為47.13萬億元、39.59萬億元。

從凈息差來看，國有大行還是出現(xiàn)了明顯的“讓利”行為，2026年一季度，郵儲銀行凈息差最高，為1.65%，較上年末下降1個基點。建行排在第二，為1.36%，其他四家大行均低于1.3%。

郵儲銀行行長蘆葦曾在2025年度業(yè)績發(fā)布會上表示：“我們的存款來源穩(wěn)定、付息率在上市銀行中是非常低的，具有很好的成本優(yōu)勢；同時貸款保持理性定價，堅決不‘內(nèi)卷’?！?/p>

中金公司分析師林英奇表示，銀行2026年一季報最大亮點來自于息差的企穩(wěn)，以及資本市場活躍帶來的非息收入改善，但利潤改善彈性小于營收，新增的財務(wù)資源用于處置零售、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的不良資產(chǎn)壓力。

前瞻來看，關(guān)注率、逾期率等指標顯示資產(chǎn)質(zhì)量隱憂仍在，銀行信用成本可能迎來長期拐點，進入與2014年至2020年類似的不良消化周期。林英奇認為對于撥備水平較為扎實的國有大行和優(yōu)質(zhì)中小銀行而言，分紅和利潤水平能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長，具備高分紅投資價值，推薦區(qū)域景氣度高的中小銀行、分紅穩(wěn)健的國有大行以及基本面存在改善空間的股份行。

國盛證券分析師劉斐然認為，當前銀行板塊投資核心聚焦核心營收恢復(fù)性增長帶來的估值修復(fù)主線，銀行板塊具備盈利修復(fù)的強確定性與高股息屬性，進一步凸顯了其攻守兼?zhèn)涞呐渲眯詢r比。

他重點推薦兩條主線。一是基本面確定性強、業(yè)績增速彈性突出的優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行，優(yōu)先選擇景氣度領(lǐng)先的經(jīng)濟強省，在區(qū)域經(jīng)濟紅利加持下，具備更強的資產(chǎn)擴表動能與信貸投放優(yōu)勢。二是股息性價比高的國股行，國有大行信貸投放穩(wěn)健，在對公貸款利率企穩(wěn)下凈息差韌性強，一季度營收修復(fù)明顯，在低利率環(huán)境下，其高股息屬性的配置價值進一步凸顯，是長線資金底倉配置的核心選擇。關(guān)注估值較低、實現(xiàn)正增的股份行，隨著地產(chǎn)逐步企穩(wěn)，后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，預(yù)計優(yōu)質(zhì)股份行有較大估值修復(fù)空間。