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南方財經(jīng) 21世紀經(jīng)濟報道記者胡慧茵
隨著隔夜美股上漲、投資者對美伊沖突以及油價飆升的擔(dān)憂有所緩解，亞太市場迎來強勢反彈。
消息面上，當(dāng)?shù)貢r間3月3日，美國總統(tǒng)特朗普表示，如果需要，美國海軍將開始為通過霍爾木茲海峽的油輪護航。
3月5日，前幾日跌勢最猛烈的日韓股市扭跌回升，領(lǐng)漲亞太市場。當(dāng)天，韓國KOSPI指數(shù)盤中漲幅一度擴大至逾12%，收盤漲9.63%或490.36點，報5583.9點；日經(jīng)225指數(shù)收盤回吐早盤部分漲幅，最終收漲1.9%或1032.52點，報55278.06點。
其他亞太股市多數(shù)錄得上漲。5日，澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)收漲0.44%，報8940.3點。東南亞股市方面，泰國股市領(lǐng)漲，泰國SET指數(shù)上漲2.36%，報1417.29點；富時新加坡海峽指數(shù)收漲0.7%，報4846.56點；印尼綜指上漲1.76%，收報7710.54點；菲律賓馬尼拉指數(shù)收漲1.15%，報6380.53點；富時馬來西亞綜指收漲0.88%，報1713.2點；越南胡志明指數(shù)下跌0.45%，報1810.07點。
安邦智庫研究員張翼也向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，亞太股市整體回升，驅(qū)動因素是隔夜美股風(fēng)險偏好顯著回暖，科技與芯片板塊領(lǐng)漲，帶動亞太市場情緒修復(fù)。同時，國際油價漲幅大幅收窄、高位企穩(wěn)，緩解了市場對通脹快速上行的擔(dān)憂；疊加前期調(diào)整后的技術(shù)性修復(fù)，資金回流推動區(qū)域市場普漲。
日韓領(lǐng)漲亞太股
3月5日，亞太股市在美伊沖突引發(fā)的劇烈波動后初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，MSCI亞太指數(shù)上漲2.26%。當(dāng)天。韓國股市領(lǐng)漲，從史上最大單日跌幅中強勢反彈。
韓國綜合指數(shù)此前還深陷“史上最慘烈崩盤”泥潭，5日早盤上演V型走勢。韓國首爾綜指高開3.1%后持續(xù)拉升，漲幅一度擴大至驚人的12%，并因漲勢過猛而短暫觸發(fā)市場程序化交易熔斷。另一邊，日經(jīng)225指數(shù)也漲超1000點。
張翼表示，日韓股市領(lǐng)漲亞太，一方面是受到美股科技板塊走強的直接帶動，半導(dǎo)體、汽車等權(quán)重板塊反彈明顯；另一方面，韓國金融監(jiān)管部門宣布將動用100萬億韓元規(guī)模的市場穩(wěn)定計劃，極大提振市場信心。疊加此前市場調(diào)整幅度較大，存在強烈的超跌修復(fù)動力，共同推動日韓市場領(lǐng)漲亞太。
法國里昂商學(xué)院管理實踐教授李徽徽向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，5日，日韓股市漲幅居前，其核心動力主要源于半導(dǎo)體、消費電子等高貝塔板塊所引發(fā)的技術(shù)性超跌反彈。前期日經(jīng)指數(shù)與韓國綜指（KOSPI）跌幅較深，導(dǎo)致部分核心科技標的的估值出現(xiàn)短期洼地效應(yīng)，這在一定程度上吸引了外資量化資金及短線游資進場博弈反彈。
但他提醒，對這種所謂的“引領(lǐng)”作用需保持高度警惕。從盤面上看，今日日韓主要股指的日K線均留下了較長的上影線，這反映出外資對于日韓這類高度依賴外部需求、易受全球匯率波動沖擊的外向型市場，現(xiàn)階段仍缺乏長線持有的信心，“當(dāng)前日韓股市上漲的動力主要源于交易層面的空頭回補，尚不具備由產(chǎn)業(yè)基本面支撐的趨勢性反轉(zhuǎn)邏輯。”
“5日盤面，亞太股市整體呈現(xiàn)高開低走的格局。早盤階段，市場確實一度出現(xiàn)沖高，其主要驅(qū)動因素在于：經(jīng)歷前期連續(xù)超跌之后，市場涌現(xiàn)出短期技術(shù)性修復(fù)的需求，部分買盤開始進場；同時，隔夜外圍市場情緒略有企穩(wěn)，為亞太市場提供了一個短暫的喘息窗口?！崩罨栈辗Q，午后亞太股漲幅顯著收窄，其根本原因在于市場的底層邏輯并未發(fā)生改變。當(dāng)前，全球宏觀環(huán)境的逆風(fēng)仍在持續(xù)，地緣政治的反復(fù)拉扯以及外部流動性的不確定性，使得主力資金普遍缺乏長線做多的信心。早盤沖高之后，場內(nèi)被套的存量資金與短線獲利盤便迅速選擇了結(jié)離場，形成拋壓。因此，5日早盤的回升本質(zhì)上是缺乏堅實基礎(chǔ)的、脆弱的脈沖式反彈，反映出市場信心依然極度匱乏，上方積累的套牢盤壓力依然十分沉重。
泰國SET反彈明顯
日韓股之外，東南亞股市也保持穩(wěn)定。泰國、印尼和菲律賓金融市場都漲超1%。
“與日韓市場的大幅震蕩相比，5日，東南亞主要市場的表現(xiàn)更為穩(wěn)健，盤中回調(diào)幅度較小，展現(xiàn)出良好的抗跌特征。這背后反映的核心邏輯是資金正進行‘高低切換’?！崩罨栈毡硎荆?dāng)前，全球資金傾向于規(guī)避估值偏高、波動劇烈的科技板塊，這使得東南亞市場的比較優(yōu)勢逐步凸顯：一方面，該地區(qū)整體估值偏低，前期受強勢美元壓制后，資產(chǎn)價格已形成較厚的安全墊；另一方面，印尼擁有豐富的大宗商品資源，具備較強的通脹對沖能力，而菲律賓與泰國則受益于內(nèi)需驅(qū)動的防御屬性。
他接著表示，在全球宏觀不確定性加大的背景下，跨國資金亟需尋找受博弈因素影響較小的避風(fēng)港。以傳統(tǒng)金融與資源型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的東南亞市場，恰好承接了這部分防御性資金的溢出需求。
去年12月，東南亞受低估值優(yōu)勢和投資組合多元化配置需求驅(qū)動，東南亞新興市場成功吸引外資凈流入3.37億美元，創(chuàng)下2024年9月以來的新高。
正因如此，東南亞金融市場成為今年的焦點。
李徽徽認為，今年亞太市場追求單邊高收益的難度較大，大型機構(gòu)投資者的核心訴求更多在于控制凈值回撤。近年來，東南亞受益于全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，持續(xù)吸引外商直接投資（FDI）流入，其宏觀經(jīng)濟基本面正逐步夯實。只要外部主要經(jīng)濟體的貨幣政策不出現(xiàn)“黑天鵝”式的超預(yù)期緊縮，同時新興市場匯率保持基本穩(wěn)定，外資便有望持續(xù)向東南亞市場流入。
他補充稱，需要指出的是，外資的配置邏輯并非追逐高成長的彈性標的，而是聚焦于高股息與盈利的確定性。因此，今年東南亞股市雖難以出現(xiàn)大幅單邊上漲行情，但在亞太投資組合中，其作為平抑波動的“壓艙石”作用將進一步凸顯。
