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南方財(cái)經(jīng) 記者胡慧茵 報道

美伊沖突的影響仍在持續(xù)。3月2日周一亞太交易時段，亞太股指大部分下跌。

3月2日，MSCI亞太指數(shù)下跌1.65%。整體而言，軍工股漲，航空股跌，能源股走高，加密貨幣繼續(xù)下跌，當(dāng)前黃金避險屬性顯著。

當(dāng)天，澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)是亞太股中唯一錄得上漲的股指，微漲0.03%，報9200.9點(diǎn)。

其他亞太股下跌程度各異。日本股市方面，日經(jīng)225指數(shù)截至收盤下跌1.35%或793.03點(diǎn)，報58057.24點(diǎn)。東南亞股市方面，泰國股市領(lǐng)跌，泰國SET指數(shù)下跌4.04%，報1466.51點(diǎn)；富時新加坡海峽指數(shù)收跌2.09%，報4890.86點(diǎn)；印尼綜指下跌2.66%，收報8016.83點(diǎn)；越南胡志明指數(shù)收跌1.56%，報1851.09點(diǎn)；菲律賓馬尼拉指數(shù)收漲2.79%，報6426.83點(diǎn)；富時馬來西亞綜指收跌0.96%，報1700.21點(diǎn)。另外，韓國股市因假期休市。

法國里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，亞太市場全線暴跌，表面誘因確系美伊沖突升級所觸發(fā)的“應(yīng)激式”避險交易，但其深層邏輯在于，全球資本正在緊急對“滯脹風(fēng)險”進(jìn)行重新定價。中東局勢的任何風(fēng)吹草動，都將直接威脅霍爾木茲海峽這一全球能源咽喉；在資本市場的解讀中，這不僅是地緣政治危機(jī)，更是通脹卷土重來的致命隱患。

日韓股或保持高波動

2日，日經(jīng)指數(shù)早盤一度大幅下挫逾1500點(diǎn)，之后跌幅有所收窄，回落至下跌1000點(diǎn)以內(nèi)。

李徽徽認(rèn)為，這主要源于量化基金的程式化拋售與前期獲利盤的集中了結(jié)形成共振效應(yīng)，導(dǎo)致市場急劇下跌。此前日股整體估值已處于相對高位，杠桿資金交易較為擁擠，因此當(dāng)外部突發(fā)“黑天鵝”事件時，外資撤離與平倉壓力急劇放大，引發(fā)踩踏式下跌。隨后跌幅有所收窄，表明在關(guān)鍵支撐位有本土長線資金或類“國家隊(duì)”性質(zhì)的穩(wěn)定資金入場托底，其認(rèn)為市場過度恐慌帶來了短期錯殺機(jī)會，并開始分批吸納。

“日經(jīng)指數(shù)早盤跌幅大，是因?yàn)槿毡?0%原油依賴中東進(jìn)口，美伊沖突直接沖擊其能源安全，疊加通脹預(yù)期升溫拖累企業(yè)盈利，引發(fā)恐慌性拋盤。”中國國際問題研究院亞太所特聘研究員項(xiàng)昊宇向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，后續(xù)跌幅收窄至1000點(diǎn)以內(nèi)，主要因美方釋放一定緩和信號，且恐慌盤宣泄后，資金開始布局能源、軍工等防御性板塊，疊加日本央行政策預(yù)期穩(wěn)定，形成技術(shù)性修復(fù)。韓國股市今日因節(jié)日休市，復(fù)牌后或補(bǔ)跌，但其經(jīng)濟(jì)對中東能源依賴度低于日本，且內(nèi)需政策支撐較強(qiáng)，跌幅或相對溫和。

他認(rèn)為，日經(jīng)指數(shù)短期仍將震蕩，若沖突未進(jìn)一步升級，能源板塊和避險資金將支撐其逐步企穩(wěn)，若局勢惡化，能源進(jìn)口成本高企將使其持續(xù)承壓。

展望未來，李徽徽認(rèn)為，高波動或成日韓股市發(fā)展常態(tài)?！叭枕n均為典型的‘兩頭在外’的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，且對能源進(jìn)口高度依賴。若美伊沖突導(dǎo)致國際能源價格中樞長期上移，兩國貿(mào)易條件將迅速惡化，輸入型通脹壓力顯著加劇。短期內(nèi)，市場投資主線或發(fā)生強(qiáng)制切換，從前期聚焦半導(dǎo)體及科技成長板塊，被迫向抗通脹、高股息等防御性板塊轉(zhuǎn)移?！?/p>

東南亞股指跌幅居前

亞太區(qū)股市中，東南亞股的下跌幅度明顯更大。

渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，相較于日本股市，東南亞市場對投資者信心變化更為敏感。中東局勢引發(fā)的全球投資情緒下滑，使得這類新興市場承受更為明顯的調(diào)整壓力。

李徽徽則認(rèn)為，東南亞市場此輪跌幅居前，深層原因在于其脆弱的國際收支結(jié)構(gòu)與通脹結(jié)構(gòu)在外部沖擊下暴露無遺。菲律賓領(lǐng)跌，主要因其CPI構(gòu)成中食品與交通運(yùn)輸（即能源）占比較高，市場擔(dān)憂能源價格大幅上漲將迅速推升該國通脹水平，迫使央行采取更為激進(jìn)的緊縮政策，這將在很大程度上抑制其本就疲弱的經(jīng)濟(jì)增長動能。泰國與印尼面臨相似的邏輯。泰國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前高度依賴旅游業(yè)復(fù)蘇，而航空成本上升與地緣政治避險情緒升溫將直接抑制國際游客的出行意愿。印尼雖具備大宗商品出口優(yōu)勢，能在一定程度上形成對沖，但在外部避險情緒濃厚的背景下，本幣資本外流壓力依然顯著。新加坡作為亞洲金融樞紐與資金集散中心，其市場大幅調(diào)整則更多反映了外資撤離的整體預(yù)期。當(dāng)外部流動性收緊時，這些對外資依賴度較高的新興市場往往首當(dāng)其沖，承壓最為明顯。

接下來，亞太股市將如何走向？

“短期來看，亞太股市仍將處于震蕩調(diào)整階段，美伊沖突走向是核心變量?！表?xiàng)昊宇向記者表示，若雙方釋放更多緩和信號，油價回落、避險情緒降溫，市場將迎來技術(shù)性反彈，能源進(jìn)口依賴度低、內(nèi)需占比高的市場修復(fù)速度更快。若沖突升級為持久戰(zhàn)，霍爾木茲海峽持續(xù)受阻，油價維持高位將推升全球通脹預(yù)期，迫使央行推遲降息，亞太股市尤其是日本、韓國、東南亞等能源進(jìn)口型經(jīng)濟(jì)體，將面臨持續(xù)調(diào)整壓力。

項(xiàng)昊宇進(jìn)一步表示，中長期來看，亞太股市的分化將加劇，澳大利亞等資源出口國，將受益于大宗商品價格上漲，股市表現(xiàn)相對抗跌，而高度依賴中東能源、外資占比高的市場，調(diào)整周期或更長。

王昕杰也表示，短期內(nèi)，中東局勢的不確定性將使全球及亞太股市的震蕩格局難改，“但放眼未來，隨著美元回流趨勢放緩，疊加亞太市場自身的估值洼地效應(yīng)，市場風(fēng)險偏好回暖后，該區(qū)域或?qū)⑽嗫缇迟Y本的再配置。”