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南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 報(bào)道

在長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的漫長(zhǎng)選角大戲后，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選塵埃落定。

據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普1月30日提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一提名還需獲得參議院批準(zhǔn)。

沃什2006年加入美聯(lián)儲(chǔ)，是當(dāng)時(shí)最年輕的美聯(lián)儲(chǔ)理事。在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場(chǎng)。特朗普在首個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)提名鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)主席，當(dāng)時(shí)，鮑威爾與沃什均為特朗普考慮的人選，但鮑威爾最終獲得提名。

特朗普此前曾表示，是否愿意降息被視為下一任主席的“試金石”，這也令市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性可能因此受損。

在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間，沃什一貫對(duì)通脹保持高度警惕，常常支持更高利率。為何“鷹派”人選最終勝出？

悄然變臉

沃什曾任美聯(lián)儲(chǔ)理事，在2008-2009年金融危機(jī)期間，他曾在幕后參與了華盛頓對(duì)華爾街的救助行動(dòng)。2017年，沃什曾競(jìng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席一職，但最終敗給了鮑威爾。

鮑威爾將于今年5月結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)主席任期。他雖然是特朗普任命的，但卻因貨幣政策長(zhǎng)期遭特朗普公開(kāi)指責(zé)。去年再度就任美國(guó)總統(tǒng)后，特朗普曾多次嘗試干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決議。鮑威爾目前還因美聯(lián)儲(chǔ)辦公大樓翻修項(xiàng)目遭刑事調(diào)查。

特朗普對(duì)選擇鮑威爾的決定后悔不已，曾公開(kāi)表示后悔沒(méi)有選擇沃什。2020年，特朗普在一次活動(dòng)上向臺(tái)下的沃什打招呼：“凱文，我當(dāng)時(shí)真希望你能來(lái)幫忙。你當(dāng)初為什么沒(méi)更積極主動(dòng)地爭(zhēng)取這份工作呢？如果當(dāng)時(shí)選了你，我會(huì)非常滿意的?！?/p>

與此呼應(yīng)的是，沃什轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場(chǎng)。在多年倡導(dǎo)自由貿(mào)易后，近年來(lái)沃什轉(zhuǎn)而支持關(guān)稅政策，并于去年多次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)更快地降息。在去年4月于國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表的演講中，沃什表示美聯(lián)儲(chǔ)“當(dāng)前困境多系自釀苦果”；他呼吁進(jìn)行“制度更迭”，即對(duì)引導(dǎo)央行設(shè)定利率的框架進(jìn)行某種未指明的改革。

在過(guò)往任職美聯(lián)儲(chǔ)期間，沃什確實(shí)曾以鷹派立場(chǎng)著稱，但如今基本響應(yīng)了特朗普推動(dòng)降息的呼吁。近幾個(gè)月來(lái)，沃什公開(kāi)支持降低借貸成本，與白宮的立場(chǎng)保持一致，這與他長(zhǎng)期以來(lái)作為通脹鷹派的形象大相徑庭。

即便沃什獲得提名，他成為美聯(lián)儲(chǔ)主席的道路也絕非坦途。一場(chǎng)關(guān)于司法與獨(dú)立的政治風(fēng)暴正在華盛頓上空聚集。在司法部結(jié)束對(duì)鮑威爾的調(diào)查之前，有共和黨參議員喊話將阻止任何特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)人選。

“鷹派”人選為何勝出

正是因?yàn)橥饨绲膲毫?，特朗普無(wú)法選擇一位過(guò)于鴿派的人選，而沃什相對(duì)“鷹派”。

雖然沃什目前也自稱是低利率的倡導(dǎo)者，但與其他幾位美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人相比，他依然被人們認(rèn)為是激進(jìn)色彩較淡的選擇之一，且在實(shí)施大規(guī)模貨幣刺激政策方面可能比其他人更加審慎。

KCM Trade首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示，與其他候選人相比，沃什的立場(chǎng)可能更為鷹派，這可能會(huì)抑制市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息的預(yù)期。由沃什出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，會(huì)強(qiáng)化“美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性將得到保護(hù)”這一市場(chǎng)預(yù)期，也會(huì)強(qiáng)化另一種看法——即便沃什會(huì)進(jìn)行一些改革，但并不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)劇烈改變。尤其重要的是，這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)淪為特朗普或任何其他總統(tǒng)意志的附庸，被其隨意左右。

澳大利亞國(guó)民銀行悉尼分行高級(jí)外匯策略師Rodrigo Catril表示，沃什被視為一位備受尊敬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他去年4月曾發(fā)表過(guò)一次演講，不僅堅(jiān)定捍衛(wèi)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，還嚴(yán)厲批評(píng)了美聯(lián)儲(chǔ)以及其他央行沒(méi)有嚴(yán)格圍繞各自的政策使命進(jìn)行溝通。

需要注意的是，沃什是美聯(lián)儲(chǔ)縮表的堅(jiān)定支持者。在過(guò)去一年的多次演講中，沃什反復(fù)表示，美聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)激進(jìn)的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃已經(jīng)走得太遠(yuǎn)，并可能將其拖入財(cái)政政策的混亂政治泥潭。

威爾遜資管警告稱，沃什傾向于以加速縮減資產(chǎn)負(fù)債表為代價(jià)換取降息，這種對(duì)流動(dòng)性的主動(dòng)收縮可能引發(fā)黃金、加密貨幣及債券等資產(chǎn)的拋售恐慌。

德意志銀行指出，沃什的政策主張可能呈現(xiàn)“降息與縮表并行”的奇異組合。不過(guò)，該政策短期內(nèi)的可行性存疑，實(shí)施前提是需要監(jiān)管改革，降低銀行的準(zhǔn)備金需求。

在制度信譽(yù)方面，沃什的“建制派”背景被視為穩(wěn)定市場(chǎng)的定心丸。澳大利亞聯(lián)邦銀行認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)這位“熟面孔”的認(rèn)可將平抑極端情緒，其穩(wěn)健可靠的操盤(pán)風(fēng)格并非推倒重來(lái)。

新加坡華僑銀行貨幣策略師Moh Siong Sim表示，沃什過(guò)去以鷹派傾向著稱，強(qiáng)調(diào)財(cái)政紀(jì)律，并采取更為謹(jǐn)慎的降息策略。沃什的提名可能會(huì)緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，從而提振美元，并降低美聯(lián)儲(chǔ)的極端鴿派風(fēng)險(xiǎn)。

在美國(guó)法律框架下，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不會(huì)一夜之間垮掉。但法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽對(duì)記者表示，風(fēng)險(xiǎn)在于另一種更隱蔽的美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部變化，開(kāi)始自我約束，內(nèi)部溝通更謹(jǐn)慎、外部措辭更保守、決策更容易被“政治后果”干擾。獨(dú)立性被削弱，往往不是被推倒，而是被一點(diǎn)點(diǎn)侵蝕。

過(guò)去四十年的“思維定式”開(kāi)始發(fā)生轉(zhuǎn)變，全球資產(chǎn)定價(jià)的錨是“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)為了抗通脹而犧牲短期增長(zhǎng)”，這個(gè)信用錨逐漸斷了。李徽徽表示，一旦市場(chǎng)認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)的決策不再基于通脹數(shù)據(jù)，而是基于總統(tǒng)的社交媒體或者司法部的傳票，那么“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”（Fed Put）就變成了“白宮看漲期權(quán)”。這是一個(gè)根本性的范式轉(zhuǎn)移。