◎記者 鄧貞

日前，在上海專精特新專板開(kāi)板及認(rèn)股權(quán)試點(diǎn)啟動(dòng)兩周年暨中小企業(yè)專精特新發(fā)展生態(tài)圈活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，數(shù)百位中小企業(yè)負(fù)責(zé)人、金融機(jī)構(gòu)代表齊聚一堂，“規(guī)范”“融資”是他們討論的關(guān)鍵詞。

兩年來(lái)，由上海股權(quán)托管交易中心（下稱“上海股交中心”）具體承建和運(yùn)營(yíng)的上海專精特新專板（下稱“專板”）累計(jì)服務(wù)企業(yè)近600家，其中國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)及上海市級(jí)專精特新企業(yè)占比近六成，一個(gè)覆蓋企業(yè)全生命周期的資本生態(tài)正在加速形成。

助力企業(yè)“強(qiáng)練內(nèi)功”

作為專板規(guī)范層企業(yè)，云郅系統(tǒng)集成（上海）有限公司（下稱“云郅”）董事長(zhǎng)李科告訴上海證券報(bào)記者，進(jìn)入專板規(guī)范層形成了倒逼機(jī)制——公司的財(cái)務(wù)內(nèi)控、管理流程都必須對(duì)標(biāo)更高標(biāo)準(zhǔn)。

李科表示，進(jìn)入專板規(guī)范層，不僅是一個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)接動(dòng)作，更是通過(guò)上海股交中心平臺(tái)的背書和資源對(duì)接，企業(yè)的公信力得到了顯著提升?？偟膩?lái)看，帶給公司最核心的賦能，就是從“業(yè)務(wù)型企業(yè)”向“規(guī)范化治理企業(yè)”轉(zhuǎn)型，為公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展打下制度基礎(chǔ)。

這種規(guī)范化的“陣痛”帶來(lái)了實(shí)質(zhì)提升，憑借“專精特新”企業(yè)身份，云郅獲得財(cái)政支持，銀行授信額度也提升至千萬(wàn)元級(jí)別。

據(jù)介紹，兩年來(lái)，上海股交中心倡議發(fā)起的“上海專精特新企業(yè)服務(wù)聯(lián)盟”，成員已擴(kuò)充至近30家。依托專板打造的“一月一鏈”投融資路演品牌，累計(jì)舉辦37場(chǎng)活動(dòng)，服務(wù)企業(yè)近400家，促成意向投資金額超12億元。在互聯(lián)互通方面，專板與滬深北三大交易所建立深度合作機(jī)制，依托掛牌審核“綠色通道”，一批標(biāo)桿企業(yè)已成功登陸新三板。

上海股交中心總經(jīng)理張雋表示，站在兩周年新起點(diǎn)，上海股交中心將以“深化規(guī)范培育，深化金融賦能，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同”為抓手，將專板打造成為企業(yè)私募融資的“補(bǔ)給站”、創(chuàng)新發(fā)展的“加速器”和轉(zhuǎn)板上市的“培育港”。

上海股交中心還在會(huì)上推出合作機(jī)構(gòu)“白名單”機(jī)制?！鞍酌麊巍睓C(jī)制旨在建立統(tǒng)一的準(zhǔn)入與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建從需求診斷到落地跟蹤的全流程閉環(huán)管理。通過(guò)遴選外部差異化服務(wù)產(chǎn)品、公示合作機(jī)構(gòu)信息等舉措，打造透明、可靠的企業(yè)服務(wù)補(bǔ)充工具箱，為上海股交中心在市場(chǎng)開(kāi)拓與企業(yè)服務(wù)過(guò)程中提供更多可選工具與資源支撐，進(jìn)一步提升項(xiàng)目對(duì)接成效與服務(wù)落地實(shí)效。

認(rèn)股權(quán)打通“先授信后融資”

“專板與認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)是相互賦能的，發(fā)行認(rèn)股權(quán)的有不少是專精特新企業(yè)?！鄙虾９山恢行南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。認(rèn)股權(quán)，是指企業(yè)或相關(guān)方按照協(xié)議約定，授予外部機(jī)構(gòu)在未來(lái)某一時(shí)期認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量或一定金額企業(yè)股權(quán)（或股份）的選擇權(quán)。作為發(fā)行方，企業(yè)可在暫不稀釋股權(quán)的前提下，通過(guò)讓渡部分未來(lái)成長(zhǎng)收益，獲取資金或金融服務(wù)資源支持，助力跨越發(fā)展難關(guān)。

辛頓人工智能便是認(rèn)股權(quán)試點(diǎn)的首批企業(yè)之一。公司綜合運(yùn)營(yíng)部負(fù)責(zé)人喻瑞瓊介紹說(shuō)，作為初創(chuàng)型科技企業(yè)，資金問(wèn)題曾是前期發(fā)展的最大痛點(diǎn)?！皞鹘y(tǒng)股權(quán)融資周期較長(zhǎng)，難以跟上企業(yè)研發(fā)和業(yè)務(wù)的節(jié)奏，而純信用貸款又難以滿足資金需求。通過(guò)上海股交中心平臺(tái)，公司與南京銀行達(dá)成了認(rèn)股權(quán)合作?！庇魅瓠傉f(shuō)。

據(jù)介紹，雙方合作采用“遠(yuǎn)期認(rèn)股+債權(quán)融資”的組合模式——南京銀行先獲得辛頓人工智能的認(rèn)股權(quán)（尚未正式行權(quán)），隨后以現(xiàn)金貸款形式為企業(yè)提供債權(quán)資金支持。喻瑞瓊表示，這種模式相當(dāng)于銀行為企業(yè)提供了“背書”，有助于更好地對(duì)接社會(huì)資本。由于深度合作，企業(yè)在獲得債權(quán)融資時(shí)，利率方面也可能獲得一定優(yōu)惠。目前，認(rèn)股權(quán)尚未正式行權(quán)，但債權(quán)資金已到位，有效緩解了企業(yè)發(fā)展階段的資金壓力。行權(quán)后，雙方將以約定價(jià)格進(jìn)行股權(quán)分配，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)有效契合了金融機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等利益訴求，可實(shí)現(xiàn)多方共贏。其中，商業(yè)銀行作為認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)的主力軍和“催化劑”，能夠充分發(fā)揮股債聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，是投貸聯(lián)動(dòng)、“貸款+外部直投”的重要實(shí)施主體。

在市場(chǎng)建設(shè)方面，截至2025年底，上海股交中心認(rèn)股權(quán)試點(diǎn)平臺(tái)累計(jì)完成86單認(rèn)股權(quán)登記，總?cè)谫Y規(guī)模超過(guò)3.68億元。在參與主體與登記數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了從登記到流轉(zhuǎn)、行權(quán)的閉環(huán)突破，目前已完成2單認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和1單認(rèn)股權(quán)行權(quán)。