21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道

市場關注已久的中金公司合并消息終于落地，但此番合并對象并非此前市場猜測的銀河證券，而是東興證券與信達證券。

11月19日晚，三家券商同步發(fā)布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，揭曉了這宗由中金公司通過換股方式吸收合并后兩者的重磅方案，自11月20日起，三家券商將正式停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

此次“三合一”整合，是2024年新“國九條”發(fā)布后又一例大型券商深度整合案例。

“三合一”大并購

根據(jù)中金公司、東興證券、信達證券公告，此次合并由中金公司牽頭，中金公司通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并東興證券、信達證券。

中金公司合并對象并非此前市場猜測已久的銀河證券，而是東興證券與信達證券，這雖看似意外，實則是另一盤券商整合大棋的重要落子。

隨著三大AMC相繼劃入中央匯金旗下，東興證券與信達證券也搖身成為中央匯金旗下券商。這意味著，中金公司、東興證券、信達證券擁有了共同的實控人——中央匯金。

此一步，正為中金公司吸收合并東興證券、信達證券提供契機。

值得注意的是，銀河證券同樣是中央匯金旗下券商。但相較于東興證券、信達證券，銀河證券與中金公司的體量更為接近。

“相較于兩家大券商彼此合并，大券商收購中小券商的整合難度相對更低，有望獲得更強的協(xié)同效應。此前，中信證券即是通過收購多家中小券商等途徑，逐步登上‘券業(yè)一哥’寶座?！蹦愁^部券商資深人士分析道。 

業(yè)務布局優(yōu)勢互補

此番合并的三家券商，業(yè)務差異化相對明顯。

中金公司在高端投行和國際化業(yè)務領域具有顯著優(yōu)勢。

2025年前三季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入207.6億元，歸母凈利潤65.7億元，同比增長130%。其投行業(yè)務持續(xù)保持領先，在大型IPO項目和“硬科技”企業(yè)融資領域表現(xiàn)突出。同時，中金的國際化布局成效顯著，境外業(yè)務收入占比穩(wěn)定在20%以上，在全球主要金融市場均設有分支機構。

東興證券和信達證券則在中后端業(yè)務和區(qū)域市場具備深厚根基。

東興證券形成了涵蓋財富管理、投資交易等業(yè)務的綜合金融服務體系。

2025年前三季度，其實現(xiàn)歸母凈利潤16.0億元，同比增長70%。信達證券在特殊資產投行領域獨具特色，債券承銷實力突出，2025年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤13.5億元，同比增長53%。

從業(yè)務網絡看，截至2024年末，東興證券擁有92家分支機構，深耕福建市場；信達證券設有104家分支機構，重點布局遼寧區(qū)域。

與中金公司合并后，三家券商營業(yè)部合計數(shù)量將位居行業(yè)第三，極大提升零售業(yè)務覆蓋能力。 

資源整合重塑發(fā)展空間

此次合并將通過資源整合，為各方全新的發(fā)展機遇。

在資本實力方面，截至2025年9月末，中金公司歸母凈資產為1,155億元，東興證券為296億元，信達證券為264億元。合并后實體歸母凈資產將超過1700億元，凈資本規(guī)模顯著擴大，為業(yè)務拓展提供更強支撐。

其中，客戶資源整合將成為重要看點。

中金公司的高凈值客戶和機構客戶，可以借助東興、信達的分支網絡獲得更便捷的服務；而后兩者的廣大零售客戶，則能享受中金頂尖的財富管理產品和跨境金融服務。這種客戶資源的立體化融通，將創(chuàng)造顯著的交叉銷售機會。

特別值得關注的是，借助東興、信達股東在不良資產處置領域的專業(yè)能力，合并后的中金公司有望深化債務重組、風險化解等新型投行業(yè)務，開拓獨特的市場空間。

從券商行業(yè)格局看，此次合并將重塑證券行業(yè)競爭態(tài)勢。

合并后的實體不僅在投行等傳統(tǒng)優(yōu)勢領域保持領先，更通過補強零售經紀和區(qū)域布局，具備了在全業(yè)務鏈上競爭的實力。合并后，其營業(yè)部數(shù)量行業(yè)第三的地位，更意味著渠道觸達和服務能力將實現(xiàn)質的飛躍。

此外，中金、東興、信達合并將帶來“規(guī)模效應+業(yè)務協(xié)同”雙重動力，推動營收結構持續(xù)優(yōu)化和盈利能力穩(wěn)步提升。

一個資本實力更強、業(yè)務線條更均衡、服務能力更全面的券業(yè)新巨頭正在形成，為行業(yè)發(fā)展帶來新的想象空間。