21世紀經(jīng)濟報道記者 崔文靜  

在我國產(chǎn)業(yè)升級“換擋”提速的關(guān)鍵階段，機器人、人工智能與創(chuàng)新藥正成為新一代的新“新三樣”，接棒昔日以新能源汽車、鋰電池、光伏為代表的“新三樣”，引領(lǐng)中國產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴張”邁向“創(chuàng)新引領(lǐng)”。

圍繞這一重大轉(zhuǎn)型，21世紀經(jīng)濟報道記者特邀清華大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒，以及中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長章俊進行深度解讀，剖析新支柱產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略意義與發(fā)展路徑。

田軒指出，這一轉(zhuǎn)變標志著中國產(chǎn)業(yè)邏輯的根本性變革——從依靠制造業(yè)規(guī)模與成本優(yōu)勢實現(xiàn)“跟跑并跑”，轉(zhuǎn)向以原始創(chuàng)新、自主可控和髙附加值為特征的價值躍升。他強調(diào)，機器人、人工智能和創(chuàng)新藥不僅代表技術(shù)前沿，更是保障國家安全、增進人民福祉的戰(zhàn)略支柱。

章俊則從全球競爭維度分析認為，中國在三大領(lǐng)域正處于“并跑”向“領(lǐng)跑”躍進的關(guān)鍵階段。他援引數(shù)據(jù)稱，2024年我國工業(yè)機器人銷量達30.2萬套，穩(wěn)居全球第一；人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破7000億元；2025年上半年創(chuàng)新藥出海交易額已達660億美元，超去年全年，顯示出顯著的產(chǎn)業(yè)化能力和國際認可度。但他也指出，在高端伺服電機、算力芯片和原創(chuàng)靶點等領(lǐng)域仍存在“卡脖子”風(fēng)險。

在提升國際競爭力方面，兩位專家均呼吁構(gòu)建更加包容和鼓勵探索的創(chuàng)新生態(tài)。

田軒建議推進數(shù)據(jù)開放、沙盒監(jiān)管和審評改革，設(shè)立前沿探索基金與風(fēng)險補償機制；章俊則強調(diào)應(yīng)建設(shè)國家級數(shù)據(jù)庫、算力基礎(chǔ)設(shè)施，完善動態(tài)監(jiān)管體系，并在國際規(guī)則制定中爭取話語權(quán)。他們認為，唯有通過制度創(chuàng)新與生態(tài)賦能，才能推動新“新三樣”真正成為引領(lǐng)中國未來發(fā)展的核心引擎。

產(chǎn)業(yè)升級“換擋”：新“新三樣”重塑戰(zhàn)略新支柱

21世紀：2025年以來，機器人、人工智能與創(chuàng)新藥被看作中國新的“新三樣”。與新能源汽車、鋰電池、光伏等上一代相比，這一變化意味著怎樣的產(chǎn)業(yè)升級思路？這三大行業(yè)在國家戰(zhàn)略中有什么重要性？

田軒：從新能源汽車、鋰電池、光伏等上一代“新三樣”到機器人、人工智能與創(chuàng)新藥這新一代“新三樣”的轉(zhuǎn)變，深刻體現(xiàn)了中國產(chǎn)業(yè)升級從“規(guī)模擴張、要素驅(qū)動”向“創(chuàng)新引領(lǐng)、價值躍升”的產(chǎn)業(yè)升級思路轉(zhuǎn)變。上一代“新三樣”憑借中國在制造業(yè)規(guī)模、成本控制及部分關(guān)鍵技術(shù)突破上的優(yōu)勢，迅速搶占全球市場份額，實現(xiàn)了從跟跑到并跑的跨越；而新一代“新三樣”則更加強調(diào)原始創(chuàng)新能力、核心技術(shù)自主可控以及高附加值產(chǎn)業(yè)布局，凸顯著中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中謀求從“制造大國”向“創(chuàng)新強國”躍遷的戰(zhàn)略定力。

三大行業(yè)在國家戰(zhàn)略中具有舉足輕重的重要性，機器人產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的核心載體，人工智能是引領(lǐng)未來發(fā)展的戰(zhàn)略性技術(shù)，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)關(guān)系到人民群眾的生命健康和國家生物安全?！靶氯龢印钡霓D(zhuǎn)變不僅是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)在要求，也是提升國家綜合國力、保障國家安全、增進人民福祉的戰(zhàn)略舉措，共同構(gòu)成了中國未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略支柱。

章?。?/strong>當前世界百年未有之大變局加速演進，地緣博弈與產(chǎn)業(yè)鏈重塑使科技競爭成為全球經(jīng)濟的新主線；國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展邏輯也已從土地財政全面轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，亟須尋找新的增長引擎與結(jié)構(gòu)支撐。同時，人工智能的突破引發(fā)新一輪科技飛躍，為中國產(chǎn)業(yè)升級提供了前所未有的歷史契機。

在這一背景下，機器人、人工智能與創(chuàng)新藥被視為中國新的“新三樣”，不僅意味著中國產(chǎn)業(yè)由“規(guī)模優(yōu)勢”向“技術(shù)引領(lǐng)”的躍遷，更體現(xiàn)以新質(zhì)生產(chǎn)力為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)升級思路，即通過人工智能賦能、機器人落地、創(chuàng)新藥突破，開辟新的增長曲線，突破傳統(tǒng)制造業(yè)的內(nèi)卷化困境。在國家戰(zhàn)略層面，三大行業(yè)各自承擔(dān)關(guān)鍵使命。人工智能是通用技術(shù)底座，推動制造、金融、醫(yī)療等行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型；機器人是智能制造與服務(wù)化升級的物理載體，不僅提升生產(chǎn)效率，也為應(yīng)對人口結(jié)構(gòu)變化提供解決方案；創(chuàng)新藥則兼具公共健康與戰(zhàn)略安全意義，既關(guān)乎民生保障，也決定中國在全球生命科技競爭中的自主權(quán)與話語權(quán)。

總體而言，從新能源汽車到人工智能的跨越，標志著中國產(chǎn)業(yè)升級已從能源替代與硬件突破，進入以智能化和生命科學(xué)為核心的新賽道布局。這不僅是增長動力的轉(zhuǎn)換，更是中國在全球科技博弈中構(gòu)建自主可控創(chuàng)新體系、贏得未來競爭主動權(quán)的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。

競逐新賽道：機器人、人工智能、創(chuàng)新藥的全球位勢與破局之道

21世紀：從國際競爭看，我國在機器人、人工智能與創(chuàng)新藥領(lǐng)域目前處于哪個發(fā)展階段？核心優(yōu)勢有哪些？存在哪些挑戰(zhàn)？

田軒：從國際競爭角度看，我國在機器人領(lǐng)域已進入全球第一梯隊，已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，在核心零部件國產(chǎn)化方面取得突破性進展，整機集成能力和系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢明顯，但在高端伺服電機、精密減速器等領(lǐng)域仍依賴進口。人工智能領(lǐng)域處于并跑階段，依托龐大的應(yīng)用場景和數(shù)據(jù)資源，我國在計算機視覺、語音識別、自然語言處理等應(yīng)用層具備全球競爭力，部分應(yīng)用實現(xiàn)領(lǐng)跑，但基礎(chǔ)理論、高端芯片及框架生態(tài)仍有短板。創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正從“跟跑”向“并跑”邁進，新藥申報數(shù)量顯著增長，生物類似藥和細胞治療等領(lǐng)域進展迅速，然而原創(chuàng)性靶點發(fā)現(xiàn)能力不足，臨床轉(zhuǎn)化效率偏低，高端實驗儀器與試劑依賴進口問題依然突出。

整體來看，我國在新一代“新三樣”領(lǐng)域已具備較強的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和競爭優(yōu)勢，但仍需在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，進一步加大基礎(chǔ)研究投入，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，同時加快人才集聚與體制機制改革，才能突破關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“卡脖子”困境，在復(fù)雜多變的國際格局中掌握發(fā)展主動權(quán)。

章?。?/strong>在機器人、人工智能和創(chuàng)新藥三大領(lǐng)域，中國正處于由“并跑”邁向“領(lǐng)跑”的關(guān)鍵階段。機器人依托強大的硬件集成能力和廣闊的應(yīng)用場景，已在全球市場形成重要影響力，2024年我國工業(yè)機器人市場銷量達到30.2萬套，連續(xù)12年保持全球最大工業(yè)機器人市場。人工智能憑借豐富的數(shù)據(jù)資源和靈活的商業(yè)模式快速發(fā)展，2024年產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破7000億元，應(yīng)用生態(tài)不斷擴展，成為推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要引擎。創(chuàng)新藥則通過國際合作和出海模式加速突破，截至2025年7月，中國創(chuàng)新藥出海交易額持續(xù)增長，僅2025年上半年許可授權(quán)交易總額就達到660億美元，已超過2024年全年水平，顯示出研發(fā)能力在全球范圍內(nèi)的認可度不斷提升。

中國的核心優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個方面。首先，超大規(guī)模市場帶來豐富應(yīng)用場景和快速反饋，推動技術(shù)持續(xù)迭代與商業(yè)模式加速驗證。其次，工程化與產(chǎn)業(yè)化能力突出，機器人已形成從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售的完整閉環(huán)，人工智能和創(chuàng)新藥也在產(chǎn)業(yè)集群中快速集聚。另外，制度與政策改革不斷釋放紅利，審批效率提升、監(jiān)管機制創(chuàng)新，為前沿技術(shù)落地提供了制度保障。這些因素疊加，使三大產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)日益增強，形成了獨特的系統(tǒng)性優(yōu)勢。

然而，短板亦不容忽視。機器人在核心零部件如高精度減速器和傳感器上仍高度依賴進口；人工智能面臨算力芯片受制于人的風(fēng)險，底層基礎(chǔ)設(shè)施不足制約發(fā)展；創(chuàng)新藥則存在基礎(chǔ)研究轉(zhuǎn)化率偏低、研發(fā)同質(zhì)化嚴重的結(jié)構(gòu)性問題，國際化過程中還面臨臨床設(shè)計和合規(guī)能力不足的挑戰(zhàn)。這些“卡脖子”環(huán)節(jié)既是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，也是未來競爭能否突圍的關(guān)鍵。展望未來，突破瓶頸需要持續(xù)加大對底層技術(shù)和基礎(chǔ)科學(xué)的投入，推動核心自主可控能力的提升。同時，應(yīng)積極參與全球標準和監(jiān)管規(guī)則制定，增強制度性話語權(quán)。唯有如此，才能實現(xiàn)從市場規(guī)模驅(qū)動向技術(shù)引領(lǐng)驅(qū)動的躍升，為中國在全球科技競爭中贏得更大主動權(quán)。 

政策賦能與生態(tài)營造：如何提升機器人、人工智能、創(chuàng)新藥的國際競爭力？

21世紀：為進一步提升我國在機器人、人工智能和創(chuàng)新藥領(lǐng)域的國際競爭力，應(yīng)重點推進哪些政策？如何構(gòu)建更加包容、敢試錯、鼓勵探索的創(chuàng)新環(huán)境？

田軒：應(yīng)加快構(gòu)建跨部門協(xié)同的數(shù)據(jù)開放機制，針對機器人、人工智能（AI）領(lǐng)域，推動制造業(yè)、醫(yī)療、交通等行業(yè)數(shù)據(jù)分類分級開放，明確數(shù)據(jù)權(quán)屬、使用邊界及安全責(zé)任，破解“數(shù)據(jù)孤島”問題；對AI醫(yī)療器械、創(chuàng)新機器人產(chǎn)品實施“沙盒監(jiān)管”，允許在可控環(huán)境中測試新技術(shù)；優(yōu)化創(chuàng)新藥審評流程，對突破性療法、罕見病藥物等實行優(yōu)先審評審批；加大算力基礎(chǔ)設(shè)施投入，建設(shè)國家級機器人檢測認證中心、AI大模型訓(xùn)練平臺、生物醫(yī)藥公共研發(fā)平臺（如基因測序中心、化合物庫），向中小企業(yè)開放使用，降低創(chuàng)新成本。

實施更加靈活的人才引進與評價機制，打破學(xué)科、體制、地域壁壘，支持青年科技人才挑大梁。

設(shè)立長期穩(wěn)定的前沿探索基金，鼓勵科學(xué)家自由探索高風(fēng)險、高回報課題，健全科研容錯機制，從制度上保障“十年磨一劍”的基礎(chǔ)研究環(huán)境。

同時，進一步推動產(chǎn)學(xué)研用深度融合，建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向的技術(shù)創(chuàng)新體系，強化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位，推動科研機構(gòu)與市場需求的有效對接。

此外，通過設(shè)立專項風(fēng)險補償基金，引導(dǎo)社會資本投向早期硬科技項目，破解科技成果轉(zhuǎn)化的“死亡之谷”難題。

社會文化層面，弘揚科學(xué)精神與工匠精神，在全社會形成鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍。

章?。菏紫?，在數(shù)據(jù)開放方面，應(yīng)加快建設(shè)國家級高價值數(shù)據(jù)庫，特別是醫(yī)療健康和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。在確保安全與合規(guī)的前提下，探索“可信數(shù)據(jù)空間”和“監(jiān)管沙盒”機制，從根本上緩解數(shù)據(jù)孤島與模型訓(xùn)練不足的問題，為人工智能和醫(yī)藥創(chuàng)新打下堅實基礎(chǔ)。

其次，在審評審批方面，需要持續(xù)深化制度改革。應(yīng)推廣智能審評模式，將高頻事項實現(xiàn)自動化處理，縮短審批周期，提高監(jiān)管效率。同時，完善創(chuàng)新醫(yī)療器械和人工智能產(chǎn)品的“附條件批準”機制，加快研發(fā)成果向臨床與產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化。

再次，在算力基礎(chǔ)設(shè)施和人才供給方面，應(yīng)形成公共與市場化結(jié)合的雙重支撐。算力層面，可以通過建設(shè)專項算力樞紐并給予財政支持，引導(dǎo)社會資本參與，保障大模型訓(xùn)練與醫(yī)藥研發(fā)的算力需求。人才層面，則需推動跨學(xué)科教育與產(chǎn)學(xué)研深度融合，培養(yǎng)兼具人工智能與生命科學(xué)背景的復(fù)合型人才，打造長期可持續(xù)的人才供給鏈。

最后，在創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境方面，一是應(yīng)建立動態(tài)化監(jiān)管科學(xué)體系，避免“一刀切”抑制前沿創(chuàng)新，通過“監(jiān)管沙盒”和真實世界數(shù)據(jù)應(yīng)用為新技術(shù)提供試錯空間；二是要完善風(fēng)險共擔(dān)機制，發(fā)揮政府基金引導(dǎo)作用，鼓勵資本“投早、投小、投長期”，并推動龍頭企業(yè)與科研機構(gòu)組建聯(lián)合體，分散研發(fā)風(fēng)險；三是還需深化國際協(xié)同，積極參與全球標準制定，推動國產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)加速“出?！?，在開放競爭中鍛造長期競爭力與國際話語權(quán)。

理性布局與風(fēng)險甄別：資本如何錨定新“新三樣”價值與避險 

21世紀：如何看待機器人、人工智能和創(chuàng)新藥當前的投資價值？應(yīng)如何合理配置資產(chǎn)，哪些特質(zhì)的企業(yè)更值得長期關(guān)注，又需警惕哪些潛在風(fēng)險？

田軒：機器人、人工智能和創(chuàng)新藥作為未來經(jīng)濟增長的重要引擎，其投資價值主要體現(xiàn)在技術(shù)突破帶來的產(chǎn)業(yè)變革和市場需求的持續(xù)增長，是技術(shù)迭代與政策紅利驅(qū)動的長期投資賽道，特別是相關(guān)領(lǐng)域已進入商業(yè)化落地關(guān)鍵期，相關(guān)企業(yè)盈利能力逐步顯現(xiàn)，資本市場關(guān)注度持續(xù)升溫。不過，需警惕部分細分領(lǐng)域估值泡沫化風(fēng)險，機器人與AI領(lǐng)域存在部分企業(yè)估值顯著高于行業(yè)平均水平的現(xiàn)象，一些企業(yè)短期股價漲幅已部分透支未來3-5年業(yè)績預(yù)期，技術(shù)落地進度若低于預(yù)期很可能導(dǎo)致估值回調(diào)，尤其缺乏核心技術(shù)的“概念型”企業(yè)風(fēng)險更高；創(chuàng)新藥領(lǐng)域一般研發(fā)周期長（平均10年）、成功率低，單一管線失敗可能導(dǎo)致股價暴跌，部分創(chuàng)新藥雖獲批上市，但醫(yī)保談判降價幅度超預(yù)期，短期業(yè)績增長可能受壓制。

對普通投資者而言，應(yīng)避免盲目追逐短期熱點，注重資產(chǎn)配置的多樣性與風(fēng)險分散，可考慮通過指數(shù)基金或ETF等方式參與行業(yè)成長。從長遠來看，三大領(lǐng)域的發(fā)展仍處于上升通道，但短期內(nèi)市場波動可能加劇，投資者需保持耐心與定力。具備核心技術(shù)壁壘、清晰應(yīng)用場景和較強研發(fā)能力的企業(yè)更值得長期關(guān)注，如掌握自主可控算法、核心零部件國產(chǎn)化率高的機器人企業(yè)，或擁有創(chuàng)新藥研發(fā)管線并具備國際化潛力的生物醫(yī)藥公司。同時需警惕技術(shù)進展不及預(yù)期、監(jiān)管政策變化及市場情緒波動帶來的回調(diào)風(fēng)險。如密切關(guān)注創(chuàng)新藥企業(yè)在臨床試驗進展、產(chǎn)品注冊審批及商業(yè)化落地方面的動態(tài)，尤其是創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)成功率與專利保護期限；關(guān)注機器人企業(yè)的訂單落地能力與成本控制水平，以及AI企業(yè)技術(shù)迭代與商業(yè)化變現(xiàn)的平衡等，防范估值過高與商業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險。

章俊：截至2025年9月16日，人工智能板塊市盈率（TTM）為88.72倍，位于近十年94%的分位水平，已逼近歷史高位；創(chuàng)新藥板塊市盈率為62.10倍，處于近十年89%的分位水平，同樣處于偏高區(qū)間；機器人板塊市盈率為33.13倍，相對合理但也處于近十年64%的分位水平。當前估值普遍反映了市場對行業(yè)長期高速增長的樂觀預(yù)期，若技術(shù)迭代、商業(yè)化落地或政策推動低于預(yù)期，則存在階段性回調(diào)風(fēng)險。

從投資配置角度看，普通投資者應(yīng)堅持“核心、衛(wèi)星”策略，將機器人、人工智能與創(chuàng)新藥作為衛(wèi)星配置。在具體選擇上，更值得長期關(guān)注的是具備“三有”特質(zhì)的企業(yè)：一是有真實訂單，能夠形成明確的營收兌現(xiàn)；二是有技術(shù)壁壘，核心專利與研發(fā)投入處于行業(yè)前列；三是有健康現(xiàn)金流，確保在高投入周期中保持財務(wù)穩(wěn)健。典型方向包括人形機器人核心零部件龍頭、人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施廠商，以及具備國際化能力的創(chuàng)新藥頭部企業(yè)。

投資者需警惕幾類潛在風(fēng)險。一是估值泡沫風(fēng)險，若盈利增速不達預(yù)期，高估值可能遭遇戴維斯雙殺；二是政策依賴風(fēng)險，補貼退坡或醫(yī)保談判壓價可能沖擊盈利能力；三是技術(shù)迭代風(fēng)險，若關(guān)鍵算法、核心零部件或臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期，商業(yè)化進程將受到拖累；四是國際化障礙，地緣風(fēng)險與貿(mào)易壁壘可能限制企業(yè)出海和供應(yīng)鏈布局。